本轮牛市的中枢特征，恰是价值投资的记忆。谈到牛市，咱们粗拙会在网罗上看到一些一又友的疑问：“如何能说这是牛市？我买的股票还没涨呢？”或是“这轮牛市即是涨指数不涨个股”。

雷同指摘在广博中并不稀有，在我看来，环球投资者需要缓缓修正当年的一些投资理念、民风与法子——因为本轮牛市的典型性，适值体咫尺价值投资的落地。

什么是价值投资？主流媒体、群众学者常说起这一见解，但不同东说念主对其的领略可能存在互异。

在我看来，价值投资的中枢逻辑是：以显赫低于公司内在价值的价钱，买入“低廉的好公司”，并握有至股价慢慢记忆内在价值，致使朝上内在价值。这里有两个关键：一是“好公司”，二是“廉价钱”。

比如，某家好公司的内在价值咱们判定为1元，若面前股价仅0.5元（彰着低估），就具备买入价值；但若是后续股价涨到1元，致使1.2元、1.3元（朝上内在价值），从价值投资视角启程，就需把稳买入了。

循着这一逻辑，咱们可考证本轮牛市是否安妥价值投资特征。

追忆本轮牛市的高潮进程，第一个阶段的中枢驱能源所以大金融为代表的金钱，从2025年二三月份起握续高潮（部分大金融板块的高潮致使可追思至更早）。其中，银行股是大盘指数高潮与牛市启动的中枢组成之一——但银行股的高潮，并非源于利润成长性，而是股息率的眩惑力。

近几年，尤其2022年以来，降息节律加速：面前交易银行活期入款利率约0.05%，5年期如期入款利率仅1.3%-1.6%；而上市交易银行的年化股息率大批能达到4%-5%。在降息布景下，这种收益差造成了彰着的套利契机——银行股股价被低估，因此大资金、机构握续买入，其内在价值与股价的错配，恰是价值投资的典型体现。

第二类中枢金钱，是水力发电、国度电力煤炭、石油自然气等基础门径，它们是本轮牛市的另一要紧拼图，常被视为“国度队”设置的“中特估”金钱。若拉长周期不雅察，这些金钱相似具备高股息率特征：尽管短期股价可能波动，但从价值投资视角看，其股息率显赫高于1%傍边的银行入款利率，意味着股价仍低于内在价值，这亦然它们被纳入价值投资界限的中枢逻辑。

第三类代表性金钱，是2025年4月以来商场关心度较高的新易盛、中际旭创、天孚通讯。

这类公司是价值投资中“高成长”标的的典型：当先，基本面出色——2025年上半年报表露，新易盛净利润增长超300%，中际旭创增长60%-70%，天孚通讯增长数十个百分点；其次，利润具备踏实性，近几个季度握续庄重增长；更要紧的是，它们所处的AI（东说念主工智能）赛说念，不管全球依然国内，均有宽绰成漫空间。

即便前期股价涨幅较大，主力机构仍在握续买入，中枢原因在于估值合理：限度2025年8月底，新易盛、中际旭创等公司2025年估量市盈率大多仅30倍傍边——相对其内在价值，泡沫并不彰着，且改日1-2年仍具备高成长潜质。这类高成长、低估值的科技金钱，亦然A股价值投资的要紧组成部分。

从反面不雅察，也能印证价值投资的作用：本轮牛市中，部分破费类、白酒类、房地产类个股彰着跑输大盘，中枢原因有三：一是企业财务弘扬欠安，致使出现亏蚀；二是功绩短少踏实性与成长性，季度数据握续下滑；三是估值并未低廉——这些特征均不安妥价值投资对“好公司、廉价钱”的条目。

此外，一个细节值得关心：2025年半年报发布本事，功绩出色的公司股价大批走强；而即便见解热度高，若功绩不足预期（致使大幅下滑），股价时常会出现彰着疏导。举例，港股的阿里巴巴、A股的比亚迪，以及部分见解类公司，均呈现“功绩决定股价主义”的特征。这一征象适值标明，投资者正趋于感性，启动聚焦企业基本面——包括利润踏实性、改日成长性与面前估值，而这恰是价值投资记忆的中枢信号。

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